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东吴证券--环保工程及服务行业周报:碳减排纳入



作者:必嬴亚洲官网    发布时间:2020-12-26 23:24


  建议关注:盈峰环境000967),ST宏盛600817),北控城市资源,中再资环600217),龙马环卫603686),玉禾田300815),洪城水业600461),维尔利300190),瀚蓝环境600323),深圳燃气601139),海螺创业,上海环境601200)核心观点碳减排纳入中央经济工作会议八大重点任务,继续推进环卫新能源。

  2020年中央经济工作会议在北京召开,会议强调,21年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。会议提出了八大重点任务,包括做好碳达峰碳中和工作,力争2030年前达峰,2060年前碳中和。定抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案,支持有条件的地方率先达峰。要加快调整优化产业能源结构,大力发展新能源,加快建设全国用能权、碳排放权交易市场,完善能源消费双控制度。要继续打好污染防治攻坚战,实现减污降碳协同效应。要开展大规模国土绿化行动,提升生态系统碳汇能力。

  垃圾分类成绩初显,发改委进一步推动垃圾分类工作。发改委12月例行新闻发布会表示,截至目前,我国生活垃圾分类工作总体处于起步阶段,首批开展先行先试的46个重点城市的生活垃圾分类小区覆盖率已达86.6%,生活垃圾平均回收利用率为30.4%,厨余垃圾处理能力从19年的每天3.47万吨提升到目前的每天6.28万吨。近日,十二部门联合印发《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》,进一步推动垃圾分类工作,重点开展4方面工作,包括1)强化全流程管理::进一步完善分类投放收集系统和运输系统,加快补齐厨余垃圾和有害垃圾处理设施短板;2)建立长效机制:加大资金保障力度,支持生活垃圾分类系统建设项目及运营,健全收费机制;3)完善治理体系:建立健全工作责任制和管理协同机制;4)加强宣传推广:积极推广先进经验,引导群众普遍参与。

  持续推荐环卫电动化,渗透率25年后爆发10年年20倍成长空间。1)政策&经济性推动,渗透率有望从19年年3.42%提升至30年年80%:a)碳排放有望纳入环保督察,公共领域车辆电动化政策加码;b)环卫车低速运行排放大,减排效果显著;c)续航技术成熟;d)全生命周期已平价油车,随成本下降25年经济性优势较公交车接近。预计19-25年渗透率从3.42%提升至15%,市场空间年化增速32%,25-30年渗透率加速升至80%,年化增速48%。2)长周期、市场化的需求释放,有利于制造、服务、市场化能力强的头部企业享受成长红利。3)建议关注环卫电动装备龙头:盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫。

  中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:11)融资环境改善供给,财政投入加大刺激需求,使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善,对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注:aa))生态工程类新秀东珠生态603359);bb))土壤修复龙头高能环境603588);c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。22)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:aa))环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提升:关注玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。bb))三个角度看水务资产价值重估:关注洪城水业。cc))关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,关注瀚蓝环境:优秀整合能力得到验证,大固废综合园模式扩张可期;伟明环保603568):生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:焚烧行业龙头地位稳固。dd))生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,关注中再资环:废电拆解行业龙头。3)天然气改革驱动市场化红利释放:关注深圳燃气:海气产能占比近半叠加城中村改造,促进量利齐升。

  最新研究:行业事件点评:供销总社发布废电回收处理行动方案,再生资源龙头产能有望扩张50%份额升至35%;ST宏盛深度研究:制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通。

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